Die Kupferpreise haben im Jahr 2025 deutlich zugelegt und stiegen in den ersten sechs Handelstagen um über 6 %. Am Donnerstag erreichten die COMEX-Kupferfutures mit 4,29 $ (4,17 €) pro Pfund den höchsten Stand seit dem 11. Dezember. Dieser Anstieg verdeutlicht die andauernden Angebotsengpässe und die gestiegene Nachfrage, insbesondere aus China.
Die globale Umstellung auf erneuerbare Energien, Elektrofahrzeuge und künstliche Intelligenz hat die Kupfernachfrage erheblich angekurbelt. Gleichzeitig bleibt die Unterinvestition in den Kupferbergbau eine Herausforderung für das Angebot. Ein Bericht von S&P Global prognostiziert, dass die weltweite Kupferminenproduktion bis 2026 ihren Höhepunkt bei 23,5 Millionen Tonnen erreichen wird, gefolgt von einem jährlichen Rückgang von 2,3 % bis 2035. Kurzfristig treiben Chinas Konjunkturmaßnahmen und Überkapazitäten in Raffinerien die Preise weiter in die Höhe.
Chinas Konjunkturprogramme stärken die Nachfrage
Im Jahr 2024 erlebten die Kupferpreise erhebliche Schwankungen, mit einem Rekordhoch von 5 $ (4,9 €) pro Pfund im Mai, gefolgt von einem starken Rückgang bis August. Als weltweit größter Kupferkonsument und -lieferant hatte China dabei eine Schlüsselrolle.
Im September 2024 führte China umfangreiche Konjunkturmaßnahmen ein, darunter Zinssenkungen, direkte Finanzhilfen und eine Senkung der Anzahlungsschwellen für Immobilienkäufe. Diese Maßnahmen führten kurzfristig zu einem Preisanstieg bei Kupfer, der jedoch mangels weiterer politischer Unterstützung nicht nachhaltig war. Bis Ende 2024 fielen die Preise auf knapp unter 4 $ (3,9 €) pro Pfund, nachdem sie im September mit 4,8 $ (4,7 €) pro Pfund einen zweiten Höchststand erreicht hatten.
Für 2025 wird erwartet, dass China seine Anstrengungen zur Förderung des Wachstums intensiviert. Zu den jüngsten Initiativen gehört die Ausweitung eines Programms, das den Kauf neuer Haushaltsgeräte fördert. Analysten gehen davon aus, dass weitere Zinssenkungen und niedrigere Mindestreserveanforderungen der Banken folgen werden, um das Wirtschaftswachstum zu stützen. Eine nachhaltige Nachfrage nach Kupfer wird jedoch von direkteren fiskalischen Unterstützungsmaßnahmen für die Bau- und Entwicklungsbranche abhängen.
Trumps Zölle setzen Kupferpreise unter Druck
Die von Präsident Trump vorgeschlagenen Zölle könnten den Aufwärtstrend bei den Kupferpreisen begrenzen. Trump plant Zölle von 60 % auf chinesische Exporte und 25 % auf Waren aus Mexiko und Kanada.
Obwohl die Nachfrage durch eine starke US-Wirtschaft, Elektrofahrzeuge und KI-Produkte weiterhin gestützt wird, könnten steigende chinesische Importe die Inflation in den USA erhöhen. Dies könnte die US-Notenbank dazu veranlassen, die Zinspolitik zu straffen, was die weltweite Nachfrage nach Industriemetallen belasten könnte.
ING-Analysten gehen davon aus, dass die Kupferpreise im ersten Quartal 2025 aufgrund der Überkapazitäten in chinesischen Raffinerien hoch bleiben werden. Allerdings könnten die von Trump geplanten Zölle die Preise ab dem zweiten Quartal dämpfen. Zusätzliche Konjunkturmaßnahmen aus China könnten den Abwärtsdruck im weiteren Verlauf des Jahres abfedern.
